皇家冲撞之剑偏转19，皇家冲撞之剑偏转19。
有网友提问：皇室战争剑走偏锋19,今天小编来回答一下
如果你对答案不满意，不妨看小编为你推送的这篇文章
前，佛山的蒙娜丽莎微笑着走进深交所上市的中小板。今天东莞的Kyle Polo带着他的招股书游记来到证监会申请进入深交所主板，后面是跃跃欲试的杭州诺贝尔。懂行的人都知道这些是中国陶瓷行业各个公司的名字和品牌，不了解的人却以为这些欧洲名门望族的后代来中国赚钱了。我不知道这些公司有没有向这些名人的后代支付肖像和名字的版税，否则出海战略应该如何实施。
这些陶瓷建材厂家的洋名让估价之家想起了一个事实：2011年7月，达芬奇家居老板潘庄秀华请来一堆外国演员助阵，在新闻发布会上含泪深情承认达芬奇家具是东莞长丰家具厂在保税区一日游后制造的，冒充进口洋货欺骗中国消费者。同样，近几年被媒体炒得沸沸扬扬的慕思床垫，请老人代言为法国皇家品牌，甚至央视315晚会更早曝光的欧码地板，也声称是1903年在德国创立的。它的总部和R&D中心都在德国，但实际上它的所谓总部和工厂就在北京城外。
上述中国家居行业假洋货靠虚假宣传欺骗国人的现象，并不一定说明建材行业就这么乱。但从上面提到的陶瓷行业的公司名称和品牌来看，不排除瓷砖行业是家居行业混乱发展的简化青春版。当然，瓷砖行业的水没有家里的水深。毕竟东西的大小和价值摆在那里，再怎么吹也达不到“皇室典范”“贵族血统”的国外卖点。但是凯尔波罗的头像和“陶瓷世界名作”的口号还是可以卖吹的。
今天估值之家就来看看本文开头提到的东莞凯尔波罗向证监会申请进入深交所主板的八卦。当然，这里的八卦不是大家所认为的婚外情娱乐八卦，因为估值屋有严肃的编辑，也是有正当价值观的投资研究机构。在这里，所谓的八卦，并不是广西偷吃格瓦纳等搞笑事件。而是估值之家发现的发行人招股说明书中披露的种种异常现象，以及凯尔波罗为什么能够在不利的国内外市场环境下生存下来，甚至大放异彩。
发行人全称：凯尔波罗控股有限公司(以下简称“发行人”或“凯尔波罗”)。位于广东省东莞市高埗镇。主要从事建筑陶瓷的研发、生产和销售，主要产品为釉面砖和无釉面砖。实际控制人为黄建平，广东佛山人。本次公开发行不超过119，492，000股普通股。申请上市的板块为深交所主板市场，拟募资40.18亿元，用于扩大特种高性能陶瓷板材等项目的生产。保荐人为招商证券，审计机构为荣成会计师事务所。根据发行人披露的最新财务数据，其发行市盈率为21.69。
第一，收入的真实性严重存疑。
招股书开篇，发行人首先向证监会交出了一份靓丽的财务业绩数据。有关详细信息，请参见下表：
从上表中，我们可以简单计算得知，发行人营业收入由报告期初的81.3亿元增长至93.65亿元，相对增长15.19%，年均增长率为7.6%，与正常情况下中国GDP年均增长率大致相当。按理说，这个增速是合理的。然而，报告期内我国经济发展的实际情况和对发行人招股说明书的仔细研究表明，发行人收益增长(即收入)的真实性严重存疑。
一个
收入增长与新冠肺炎疫情的影响不一致。
众所周知，在
中国的消费行业首当其冲地受到了新冠肺炎的影响。作为中国消费行业的一员，发行人2020年的收入不降反升了不少。上表显示，新冠疫情收入从上一年的81.3亿元增长到疫情爆发当年的85.91亿元，增长了5.68%，相当不合理。除非发行人有过人之处，很遗憾招股说明书中没有相关说明。
此外，2021年新冠肺炎的阴云依然笼罩着世界各国，但发行人的收入却超预期增长，从上年的85.91亿元增长到2021年的93.65亿元，相对增长9.01%。2021年收入增速是上一年的近两倍。或许疫情的爆发抑制了发行人的业绩增长，但这种报复性增长的真实性也值得怀疑。
2
收入增长与房地产行业不匹配。
发行人的主要建筑陶瓷属于装饰材料行业，也是房地产行业的配套下游行业。招股书还披露，发行人近一半的瓷砖销售给了房地产企业，甚至发行人的前五大客户几乎都是房企。在无特殊情况下，发行人报告期内营业收入的增长趋势应与全国房地产行业景气指数保持一致。
报告期内，中国房地产行业正经历一场罕见的低迷。根据相关行业数据(Wind数据)，2020-2021年两年间，我国商品房销售面积增速分别仅为1.5%和3.2%，年均增速约为2.35%。发行人2020年和2021年营业收入平均增长率为7.34%，是前者的3.12倍。发行人2020年的收入增速是我国商品房销售面积的3.79倍，2021年是我国商品房销售面积的2.82倍。发行人收入增速严重背离我国房地产行业发展，直接表明其收入很可能严重注水。
三
收入分布不符合季节规律。
发行人在招股说明书中披露了报告期内收入的季节性分布情况(下同)。有关详细信息，请参见下表：
但发行人所从事的建筑陶瓷行业属于典型的一般消费品行业，受文化和节日影响基本不大，受季节性因素影响较大。理论上第三季度的平均收益应该是最高的，但从上表可以看出，发行人收益的季节性收益规律并不明显，但第四季度的收益占比较高。
从上表可以看出，新冠肺炎疫情爆发的2020年，第四季度营业收入占比高达34.23%，不仅是全年的最高水平，甚至超过了全年水平的三分之一。奇怪的是，2020年是受新冠肺炎疫情影响最严重的一年。
估价机构编制了报告期内发行人收入的平均季度分布。一季度平均收益14.17%，二季度平均收益29.13%，三季度平均收益27.44%，四季度平均收益29.27%。从这四个数据来看，本应是第三季度营收占比最高，却成为全年第二低，仅高于第一季度行业内窑炉不得不停工检修时的占比。相反，由于天气寒冷，第四季度应该不是销售额占比最高的季节，而是收入占比最高的季节。而且二、三、四季度的收入平均占比集中在27%-30%，在每个季度的25%和其余三个季度的33.33%之间小范围波动。即使是二四季度，平均也就29%左右，人为操纵的痕迹太明显了。
为什么第四季度营收占比最高？因为第四季度临近财年结束，是调整或操纵收入的最后机会。会计师事务所在进行比例会计核算时，将严格执行风险评估程序，并按照审计准则的要求采取必要的风险防范措施
反正估值之家断然不相信发行人披露的主营收入的季节分布，也从来没有见过除了第一季度之外其余三个季度的收入几乎平均分布的。估价所从发行人期末应缴纳的增值税和企业所得税入手，通过发行人年末增值税和企业所得税余额推断发行人第四季度的收入占比。两税最终比例的构成整理如下表：
从上表可以看出，报告期末增值税和企业所得税余额分别占当期产生的增值税和企业所得税的51.77%和54.61%，匹配度较高。年末增值税最高比例出现在疫情爆发的2020年，占全年产生的增值税的近三分之二，具体为63.32%，相当不正常。按照增值税一般纳税人需要按月缴纳、即征即退的增值税征管政策，毫不夸张地说，发行人在报告期12月份实现的收入比例平均可以达到50%以上，具体来说，上表中51.77%的比例值折算到第四季度会更高。
企业所得税按季预缴。从上表来看，发行人报告期末企业所得税平均未缴比例高达54.61%，也高度印证了从增值税角度计算的第四季度收入确认超过50%的异常情况。但期末未缴纳企业所得税比例最高的出现在2019年，第四季度实现的利润竟然达到69.12%，接近70%，令人匪夷所思。利润与收入的直接对应，意味着发行人在2019年第四季度实现了近70%的全年收入。
由此可见，上述发行人披露的上述收入的季节分布是不可靠的，这也进一步证实了发行人的大部分收入是在第四季度甚至12月份实现的。那么，为什么发行人在严重的人工干预后，还要在招股说明书中故意披露一张扭曲、不准确的分季收益分配表呢？答案很简单……打通。
四
自杀式销售违背正常的商业逻辑。
中国此轮房地产调控将从2016年底开始，一策加一策。到2020年8月，中国人民银行和住建部为房地产企业规划了三条红线政策，这标志着房地产企业的日子更不好过了。然后，第二年9月恒大债务危机的正式爆发，标志着房企的暴雷时代正式到来。另一方面，发行者反应迟缓。发行人报告期内对房地产企业的销售情况如下表所示：
从上表可以看出，发行方几乎无视房地产行业的层层调控政策，不断向国内各大房企发货，甚至不收货款。报告期内，累计向房企销售实际达到惊人的114.18亿元。毫不夸张地说，只要有1/3的货款没收上来，发卡行就先被雷到了。
发行方为什么要冒这么大的风险疯狂出货给房企？俗话说，压死骆驼的稻草，一根一根加。作为一个年产销量近百亿的大企业，发行人不会这么后知后觉，甚至完全没有风险意识。发行人的高薪高管不都是“对窗外事充耳不闻”吗？
值得注意的是，发行人在2020年将7.7亿元卖给恒大，在恒大已经雷打不动的情况下，又在2021年将4.13亿元卖给恒大，几乎让人无语。报告期内，发行人冒着连履约保证金都拿不回来的风险，坚持大量出货给大量房企甚至恒大，无异于自杀。正常人不会这样做生意。发行人的自杀性销售行为严重违背了正常的商业逻辑。估价所大胆推测，如果发行人没有失去理智，他的收入就会失去理智
先不看发行人如何将人均年产值从2019年的116.17万元/人年提高到2021年的142.54万元/人年，增长22.70%。从单个发行人报告期平均年产值129.23万元/人年来看，其作为传统建材行业的制造企业表现如何？
2021年中国GDP总量为1143669.7亿元，按中国14亿人口总量计算，人均GDP仅为8.17万元/人年。根据国家统计局官方数据，2021年中国劳动力为8.82亿人，2021年劳动力人均GDP为12.97万元/人年。中国的平均GDP大部分是由传统制造业贡献的。作为传统制造业的一员，发行人的GDP是全国平均水平的142.54/12.97=10.99倍，比较浮夸。
不知道出版社的产品是高科技还是出版社自己的秘技能达到这样11倍的价值？
六
大量可疑关联交易
(1)大量的关联方销售
由上表可知，报告期内关联方销售的平均比例为10.51%。可见，报告期内发行人至少有10.51%的收入是由关联交易产生的。按照发行人披露的关联交易公允价格，那么至少有10.51%的净利润是由关联交易贡献的。这个比例相当吓人。
另一个奇怪的现象是，上表第一行的关联方梅玮装饰是发行人2019年的第一大客户，发行人当年向其销售10.72亿元，占发行人当期收入的13.19%。2020年为发行人第二大客户，发行人当年向其销售6.48亿元，占发行人当期收入的7.54%。但是，到了2021年，所有的销售额一下子就为零了。这个关联方堪称发行人的最佳合作伙伴，可以召之即来，挥之即去，丝毫不拖后腿。估价之家认为，发行人在处理美学装饰的关联交易时过于肆意和随意，缺乏必要的严肃性和对资本市场应有的尊重。
(2)大量关联方采购。
与上述关联销售相对应，发行人向关联方采购，黄八所有亲友齐上阵。注册公司除了为发行人销售产品外，还为发行人提供采购原材料、采购服务、采购配件甚至提供运输服务。
不管发行人有没有基本的独立性，靠山吃山，靠水吃水是肯定的：只要发行人需要，一群挂靠的小弟就会妥妥的为发行人服务。从上表来看，发行方每年准备10%左右的年成本来供养这个弟弟。老板平时吃好喝好支持你，老板需要的时候你可以站出来。上表中占年度总成本8.51%的关联采购仅由发行人主动披露。至于实际金额，只有发行人自己清楚。上面说的相关销售金额是一样的。
上表的关联方购买上，估价屋瞄了一眼龙头小弟梅玮装饰(及其关联方)，实在忍不住想吐槽一下行人与龙头小弟之间的关联交易安排。东莞梅玮装饰材料有限公司，全称梅玮装饰，也是黄八控制的公司，其资历是发行人的兄弟。在黄老板的安排下，发行人委托装饰及关联方加工(所谓贴牌生产)陶瓷产品，并结合上述情况，发行人还向其销售大量瓷砖，即装饰不仅与发行人同在东关，也是发行人的客户和供应商，即行话中的商贾合一。
两家公司的具体业务场景是：发行商按照梅玮装饰的采购要求大量生产瓷砖并销售给梅玮装饰，梅玮装饰按照发行商的采购要求大量生产瓷砖并销售给发行商，然后双方互相拿走对方的产品销售给自己的客户。来回运输不算太麻烦。基于双方产品同质化的特点，发行方为什么不能简化这样复杂的业务，即双方将对方委托的订单反向委托给对方生产，即同时指定对方为收货方，即双方按照对方的要求生产自己的商品，然后销售给自己的最终客户，这样至少可以省去繁琐的物流环节。考虑到终端客户的实际需求和烧窑的麻烦，可以进一步避免相互生产。双方只需要开两次发票，按照委托和反委托两个订单进行结算，这是一个完美的双赢。
不知道为什么出版社不采用这么简单高效的方法，却要引火烧身，搬砖，把原本简单的事情复杂化。此外，也许发行人还可以因为创新的反委托处理模式获得冠城创新奖。
二。向供应商采购时出现异常
一个
一些供应商的实力令人怀疑。
收入欺诈不可避免地涉及成本和采购欺诈，而采购欺诈又不可避免地会暴露一些供应商。
发行人前五大供应商之一的佛山市陶化工有限公司是黄老板的大哥大嫂共同投资设立的发行人最大的瓷砖釉料化工原料供应商。2019年发行人向其采购硅酸锆等化工原料(下同)1.2亿元，占发行人本次采购总额的3.63%。2020年发行人购买1.04亿元，占发行人当期购买总额的3.17%。2021年发行人购买1.3亿元，占发行人本次购买总额的3.25%。但查阅天眼查的公开资料显示，大哥和小舅子的注册资本和实收资本都只有50万元，而且还是一家标注为小微企业的贸易公司。报告期内缴纳社保人数分别为36人、35人、25人，以此为基础计算的人均年产值在334万元/人年至520.13万元/人年之间，为发行人人均年产值的2.88倍至3.65倍之间。如果由于上述发行人收入注水严重，推测发行人人均年产值过高，则供应商收入注水更严重。水源在哪里？答案不言而喻。
黄老板为了给家里赚点钱，安排发行人从佛山市陶化工有限公司进货，没问题。但是每年上亿的采购额就不能说得过去了。但发行人每年对该类原材料的采购金额都在1亿元以上，因此可以直接向多家有实力的厂商招标采购。但是为什么还要从自己家开的贸易公司进货呢？是希望自己的公司占发行方的便宜还是替发行方承担成本？另外，根据采购业务的安排，供应商只会拿一张票来做账。供应商有必要养二三十个人吗？这二三十个人是谁？谁在抚养他们？如果供应商对发行人真的很关键，为什么发行人不直接将其纳入子公司的范围？
结合发行人披露，推断发行人从黄老板大哥大嫂的公司购买了大量化工原料，发行人购买如此大量化工原料的真实性根本站不住脚。即使将大哥大嫂控制的清远白乐陶瓷微粉材料有限公司纳入考虑，也不会影响上述推断结果。
此外，还有关联方佛山郑辉陶瓷原料有限公司、非关联方江西华茂实业有限公司、丰城市等类似问题
发行人披露了可比上市毛利率与同业的比较，如下表所示：
先不说为什么上表中发行人的毛利率水平比上市同行好那么多。发行方在做这个毛利率数据的时候甚至没有考虑这个毛利率水平意味着什么。
估值之家准备发扬雷锋精神，当好老师告诉发行行人这意味着什么：发行人的毛利率意味着苹果公司CEO蒂姆库克见到发行人老板黄建平就叫师傅。因为发行人从上表披露的毛利率范围是43.09%-47.11%，而苹果的毛利率只有40%-45%。至于任这个国内人人尊敬的民营龙头企业，老教师看到的时候连大师的资格都没有，因为华为的毛利率只有20%到40%之间。秀，可以，但是真的没必要这么好！毕竟你只是个卖瓷砖的。你不能把瓷砖当稀罕物卖好几年。
在下达这个毛利率的时候，一是没有考虑到民间卧虎藏龙，二是没有考虑到证监会审核人员的感受。作为一个监管机构，证监会将不缺乏学者和实践专家。普通人一眼就能看出来的问题，证监会能看出来吗？发行人肆无忌惮的毛利率，只能说明发行人在做剑走偏锋的准备。这里不方便评论这个估价房。感兴趣的童鞋可以和估价屋私下交流。
发行人要做这么高的毛利率有两个原因：一是R&D费用必须满足收入3%以上的比例要求，这使得发行人的毛利率提高了3个点左右；二是为了保证在为房地产客户计提大额坏账准备后，净利率水平仍能明显高于同行业可比上市公司，冲刺主板更有利。
当然，除了人为提高毛利率以满足盈利能力即净利率水平的要求外，还可以通过降低销售和理财三个期间的费用占比来实现。可惜发行人真的做到了，销售管理费严重低于同行业可比上市公司。由于本文篇幅所限，发行人的销售及管理费用远低于同行业可比上市公司，故不单独介绍，在此简单提及。有兴趣的同学可以自行查阅招股书，在招股书第352页和354页。
2
鸡毛飞上天的净利率水平
发行人未披露净利率与可比上市公司的比较。这使得估价机构更难判断发行人的净利率水平是否正常。作为核心财务指标，不知道为什么证券相关法律法规没有将其纳入招股书的披露范围。净利率水平是另一面镜子。如果加到招股书里，不知道会有多少妖怪被揭露出来。在此，估值之家呼吁并恳请监管部门尽快将净利率的比较纳入IPO披露项目，方便投资者参考和决策。
虽然发行人没有直接披露报告期内的净利率水平，但是可以通过简单的计算得出，但是计算出来的结果你不一定相信。发行人的计算净利率如下表所示：
单位：亿元
报告期内，发行人平均净利率高达18.61%，简直高得离谱。最高的20.02%是使资本家活跃的利润率，正如马克思在0755年至79000年前的名言所说。
估值之家不拿苹果最新的26.4%净利润和发行人比较，而是拿华为2021年的净利润和发行人的17.85%比较，发行人一点也不逊色。要知道，华为正常的净利润水平在3%-14%之间，正常年份在10%左右。作为一个瓷砖销售商，发布者直接告诉卖高科技产品的华为，是两倍，相当无语。
上表中，发行人的净利率仍然是对房地产客户计提大额坏账准备后的净利率水平。如果还原这种不正常的情况，其净利率水平超过苹果倾销华为不是梦，但梦可能会到来。报告期内，降息后的平均净利率为30.77%。苹果的26.4%是多少？华为最高17.85%直接忽略。估值之家只能用一个飞仙来形容发行人的净利率水平。读者朋友们，请自行虚构以下场景：发布者手里拿着一大块瓷砖，华为推倒了华为的一块砖，库克推倒了华为的另一块砖。在江湖上，他基本属于独当一面的砖神境界。
发行方30.77%的超级净利率，一定不能让小米老大雷军知道，小米每个月都在拼新机，冒着耍猴和溺水的风险，搞全生态链。Reebs亲自从外地拿货，甚至牺牲自己的完美形象，让人安排了《资本论》的歌曲片段，帮小米宣传自己的英语水平。即使Reebs这么努力，小米赚的净利润也不到5。如果雷总知道建陶还是一片净利润率30%以上的蓝海，并以雷霆形势判断雷总不惜花100亿打电动车红海产业，雷总就让牙所去找谈收购的事。如果收购失败，雷总的脾气绝对会出一个小米瓷砖或者米家建陶，甚至小米收购出版商的竞争对手直接和对质。到时候，恐怕就是出版商的尴尬了。
至于谁能降服发行人，武林高手，据评书人所知，只有宇宙第一公司工商银行能申请对战。宇宙最大的工行，报告期内平均净利润率36.60%，可以与之抗衡。至于工行的其他三个兄弟和小弟，不一定是发行人的对手。
为了防止发行人的保荐机构和审计机构坚持不同行业和业务的净利率不可比，估值之家又要祭出一锤。
根据董鹏控股2021年年报。公司实现营业收入79.79亿元，净利润1.54亿元，净利率1.93%。
根据迪欧家居2021年年报。公司主营收入61.47亿元，归属于母公司净利润6911.6万元，净利率1.12%。
根据蒙娜丽莎2021年的年报。公司主营收入69.87亿元，归母净利润3.15亿元，净利率4.51%。
上述三家公司为发行人在招股说明书中指定的同业可比上市公司。发行人2021年净利率为蒙娜丽莎的3.91倍，为上述三家可比公司最高，迪欧家居的15.76倍，最低。是上述三家公司平均净利率的7倍。
这么天壤之别，不知道发行人的保荐人和审核人怎么站得住脚，章怎么盖。好像出版商做生意不是在地球上，而是在火星上。否则，怎么会有如此离奇的差别呢？
三
报告期初未预计的未分配利润
按照2019年发行人合并资产负债表中的未分配利润为6.75亿元，而2019年合并利润表显示，2019年归属于发行人母亲的净利润为9.84亿元。那么可以简单推导出发行人2019年初合并报表未分配利润余额不是6.75-9.84=-3.09亿元(这里已经考虑了发行人2019年分红占用未分配利润的问题)。这与发行人报告期内累计40.6亿元的超强盈利能力，年均13.53亿元的净利润形成鲜明对比。为什么发行人不上市会亏损，上市能暴利吗？
四、难以捉摸的法定盈余公积提取
同时，发行人披露了关于提取法定盈余公积的规定：“根据《公司法》和发行人《公司章程》的规定，发行人应当提取法定盈余公积
如果发行人披露的资产负债表没有问题，从发行人在报告期内两次分红5.8亿元来看，发行人的盈余公积应该是足额计提的，否则就是公然违规《Are you OK》未足额计提盈余公积就分红。那么估价之家就可以计算出发行人2019年实际净利润=49.47/10%=494.7万元。根据2020年疫情实际情况和上述发行人2020年12月增值税期末余额实现年收入近2/3的异常情况，发行人2020年很可能实际亏损，故未计提法定盈余公积。2021年实际归属于母亲的净利润=11，017.53/10%=110，175.30万元。
根据上述推断的发行人实际净利润与发行人披露的净利润的对比，估价所可以大胆得出发行人可能存在的净利润造假的具体金额。
从上表可以看出，报告期内发行人涉嫌虚增净利润不低于29.53亿元，接近30亿元，发行人可能虚增净利润2.67倍。这可能不仅意味着发行人闯入了大众发展股份虚假陈述的雷池。也是出版者胆识和技巧的绝佳体现。
此外，发行人存款被堵在海里，近一半收入成为应收款项，关联方巨额借款，精准剥离关联方风险资产，存贷比双双高企，资产负债率居高不下，应收款项和存货周转率低于同业，股权演变可能涉及集体资产流失。但这些都阻挡不了黄老板上市的决心。
发行人于2021年7月完成股改。从股改完成到2022年5月向证监会提交招股说明书，周期不到一年。不知道发起人是否有足够的辅导时间。然而，发行人为何如此急于上市，突破主板市场？估价之家推测，发行人是被房企接连的雷阵雨压垮的。从本次募资规模与应收账款总额的高度匹配度来看，发行人只有成功上市，甚至在主板上市，才能完全填补房企雷雨带来的坏账黑洞。至于世界上其他部门的融资，这种巨大的需求根本无法满足。既然是在主板上，就应该有主板的样子，于是就产生了各种身材高大、不符合地球人丑陋的外星人制造的数据。
估计黄八上市的意图也很简单。以后他要想分我凯尔博罗红利，就得买几十亿坏账的账。如果不同甘共苦，他会先买单。至于分享同样的快乐…想多了。发行人选择此时上市，无法摆脱让股东分担房企雷电损失的嫌疑。但是资本市场割了更多的韭菜，韭菜变得更加谨慎。然而，人傻钱多的时代早已过去。
综上所述，在国内房地产行业持续不利的情况下，发行人靓丽的财务数据犹如新版童话《国王的新装》。本文通过分析其招股书中的种种异常，说明其超强的盈利能力根本不是实力的结果，而是完全的账面财富。凯尔波罗(Kyle Polo)凭借其对报表的大胆和娴熟的操纵，竭力转嫁和抛掉房地产企业造成的损失。他甚至试图通过财务造假的手段来争取主板上市的机会，以求翻身。可以说很少有人能在这个操作中竞争。
此外，发行人刚刚将材料交给证监会，按照证监会多轮审核问询的流程，其发行审核结果不得而知。但是面对黄老板令人眼花缭乱的夸张，不知道凯尔波罗如果还活着会是什么感受！
本文来自估值之家。
关于皇室战争剑走偏锋19更多网友观点如下
冰剑组合。游戏第五阶段《公司法》，竞技场胜率最高的组合是冰力剑组合。055-79000是一款即时战略游戏l