游戏行业新势力“上海四小龙”专题研究报告

(出品方/作者：报告国海证券、朱珠) )。

1、上海游戏产业回顾

1.1、2019年上海游戏市场总体规模达到802亿元，同比增长12%以上

回顾2012-2019年上海游戏产业发展，伽马数据显示，上海网络游戏销售额从2012年的190.2亿元增加到2019年的802亿元，年复合增长率达到22.82%。 而2012-2019年中国游戏市场规模年复合增长率为21.15%，上海游戏产业规模超过全国。 2019年上海网络游戏销售额同比增长12.6%至802亿元，较2018年增长率明显上升。 主要是由于上海企业的游戏业务发展迅速，bilibili、莉莉等上海企业的游戏收益增长率保持在较高水平。 截至2019年，上海游戏市场规模占全国比重达到34.74%，是中国游戏产业重要的区域市场之一。

2019年上海自研网络游戏规模697.6亿元，占全国的36.8%

从自研网络游戏规模看，2019年上海自主研发网络游戏销售额697.6亿元，同比增长17.6%。 主要得益于近年来上海游戏企业研发实力的显著提升，除了盛趣游戏、巨人网络等老牌游戏企业外，三七互娱、游族网络等厂商也通过并购迅速加大研发力度，包括莉兹、米哈游、 鹰角网络等新兴手游企业也分别推出了具有代表性的自研产品2019年，上海自主研发网络游戏销售额占全国比重达到36.8%，上海游戏企业将自研作为长期持续发展战略，上海也在积极吸收全球研发力量，腾讯此外，2019年上海网络游戏销售额构成中，移动游戏为65.4%，客户端游戏为26.3%，网络游戏为8.1%，是移动游戏市场的主要增长点。

2019年上海移动游戏销售额523.9亿元，同比增长33.2%，除头部游戏企业发力外，心动网络、鹰角网络等上海新兴游戏企业的移动游戏业务也呈现快速增长态势。 目前，上海主要研发力量集中在移动游戏领域，积累的研发力量已成为上海移动游戏产业发展的核心推动力。 在版号总量控制、流量成本上升的背景下，游戏精品化成为游戏企业的发展方向，平台型企业也需要保留优质的独家内容用户。

从海外收入规模来看，2019年上海网游海外销售收入约为18.9亿美元，同比增长26%，在上海的游戏企业中，莉莉丝、心动网络、游族网络2019年海外游戏收入均超过10亿元2019年上海网络游戏的国内和海外市场销售收入比例分别为82.5%、17.5%，在2019年上海网络游戏的海外出口产品结构中，移动游戏约占八成，并且这一数据还在持续上升。 主要得益于海外移动游戏用户的增加红利和上海游戏企业自身钻研实力的提升，上海游戏企业也在不断加强海外移动游戏市场布局。

从电竞游戏市场规模来看，2019年上海电竞游戏市场规模为167.1亿元，2020年预期规模将超过190亿元，并持续保持增长态势。 此外，2020年来自上海电竞产业赛事、俱乐部、直播等领域的收入预计将达到36.3亿元，2020年上海电竞产业规模将超过220亿元，并有望连年增长。 截至2020年5月，价值排名TOP50的电竞俱乐部中，50%位于上海，上海是首批电竞俱乐部的集中所在地，IG、RNG、EDG、FPX等价值排名TOP10 近年来，顶级电竞赛事相继在上海举办，上海成功举办2019年《Dota2》 Ti9、2020年英雄联盟全球金融S10等世界级赛事，上海打造“全球电竞之都”

从2019年中国游戏收入Top50企业数量的地域分布来看，北京和上海分别以30%和26%位居前两位。 上海持续扶持中小游戏企业发展，为中国游戏产业注入新鲜血液，保持游戏产业活力。 鹰角网络、米哈伊尔、莉莉丝等游戏新势力纷纷从中小游戏企业成长为中大型游戏企业，上海游戏企业阵营发展迅速。 新势力厂商也为上海游戏产业的发展增添了创新力和活力，推动上海游戏产业进入快车道。

2020年腾讯、网易占中国游戏产业(国内海外)市场份额合计54.69%，近三年仅变动了3%

中国游戏产业的市场结构方面，腾讯、网络贸易仍然占优势，两者在中国游戏产业(国内海外)市场规模总和中所占的比例从2017年的51.70%上升到了2020年的54.69%，但3年间只有约3%的变动2019年至2020年腾讯的市场份额分别为33.17%、37.72%、37.43%、36.90%、40.52%，其中，2019年第四季度，腾讯将全球知名游戏公司Supercell Supercell的合并也促进了腾讯2020年网络游戏收入的高速增长，2016-2020年网络市场份额分别为13.10%、13.98%、14.46%、14.93%、14.17%，总体稳定在14%左右

新力量游戏公司崛起，米哈伊尔、莉兹、叠纸、鹰角、心动的5家游戏公司在2020年的总市场份额约为7.85%

在腾讯、网络市场占有率难以进一步上升的背景下，

另一方面，米哈伊尔、莉兹、叠纸网、鹰角网、心动公司等中国游戏产业新势力的崛起，新势力在游戏行业的影响力也越来越强。 据游戏新知报道，米哈伊尔、莉兹、心动网、榻榻米网这4家公司在2020年占据了中国游戏市场规模(国内海外) 7.59%的市场份额。 而鹰角网络2020年的营收水平为10亿元(市场占有率约为0.26% )，加上鹰角网络的市场占有率，5家新势力游戏公司的市场占有率合计约为7.85%，随着新势力游戏公司的快速发展，这个数字还将进一步提高

另一方面，记者发现，除腾讯外，字节跳动、阿里、B站、华为、快手等大厂商也在迅速布局游戏领域。 如：字节今年收购沐瞳科技和有爱互娱，B站入股心与心玩，华为高薪招募游戏研发团队等，游戏行业迎来新旧势力游戏新时代，产品称王，中国游戏

1.2、梳理上海游戏产业扶持政策

2017年12月，上海发布《关于加快上海文化创意产业创新发展的若干意见》，主要聚焦影视、演艺、动漫游戏等产业板块，立足加快构建现代文化市场体系，强调进一步增强市场主体发展活力、加大重大项目推动力等七个方面工作提出从合理减轻企业税费负担等4个方面，为促进本市文创产业发展提供支撑保障。

2018年5月，上海市委宣传部、市文广电影局等十三部门发布《关于促进上 海动漫游戏产业发展的若干实施办法》，旨在推动上海市动漫游戏产业快速健康发展，向着世界动漫游戏产业龙头城市目标迈进，主要体现在“鼓励产业创新发展”、“鼓励产业创新” 以“做大产业发展主题”、“建设产业发展环境”、“做好公共平台服务”为中心

2019年10月，为了推动上海电竞产业有序健康发展，加快“全球电竞之都”建设，上海市发布了关于电竞产业健康发展的20条意见，力争在3至5年内全面建成“全球电竞之都” 意见提出，上海将从9个方面促进电竞产业发展。 这包括提高电竞内容创作和科技研发能力、构建电竞赛事体系、加强电竞媒体建设、优化电竞空间载体布局、做大做强电竞产业主体、构建电竞人才培养体系、优化电竞产业发展环境

2020年2月，全国疫情期间，上海市发布《上海市全力防控疫情支 持服务企业平稳健康发展的若干政策措施》，建议扶持疫情影响的电竞产业，全力办好2020年英雄联盟全球金融等重大赛事，吸引国际头部赛事进入上海

2020年7月，国家对外文化贸易基地(上海)通过“千帆计划”，以有海外发展需求的优秀数字文化企业为对象，培育优化数字内容生产、服务数字内容海外发展、原创数字内容生产和发展的黄金业态“千帆计划”包括政策支持、版权服务、海上保障、战略研究、贸易通道等五大服务目标，有40多项具体措施。 龙头企业集聚、创新发力、政策优势叠加，“全球电竞之都”、“游戏创新之城”正在成为上海数字经济发展的新标签、新动能。

2021年2月，上海市文旅局发布《2021 年度上海市促进文化创意产业发展财政 扶持资金成果资助类项目申报指南》，支持影视、演艺、动漫游戏、网络文化、创意设计、出版、艺术品交易、文化装备等八大重点领域创新发展，同时支持互联网

2、游戏新势力“上海四小龙”崛起

2.1、米哈游——技术宅男拯救世界

上海米哈依网络科技股份有限公司是一家以动漫、漫画、游戏和小说等产品为载体，深耕二次元文化的网络文化企业，成立于2012年，主要业务集中在国产动漫文化下的移动游戏、漫画等领域。 作为游戏开发公司，米哈游相继推出《崩 坏学园》、《崩坏学园 2》、《崩坏 3》等国产动漫移动游戏领域优秀产品，深受用户喜爱，在游戏和漫画、动漫、周边等领域齐头并进成功打造中国知名原创国产游戏动漫IP——崩溃系列，相关游戏产品登陆海外市场并获得冠军2019年，公司陆续发布两款新作。 是二次元开放世界冒险游戏《原神》和女性游戏《未定事件簿》。 这两款游戏分别专注于不同的细分市场，在技术领域分别进行了更多的探索和应用，2020年《原神》正式上线后，以出色的全球表现迅速崭露头角。 成为国内游戏厂商打造的又一顶级全球IP，根据App Annie的数据，在2021年4月中国厂商出海收入排行榜上，米哈伊尔排名第四。

米哈游的slogan是《技术宅男拯救世界》，首席执行官蔡浩宇将其分为技术、宅男和拯救世界三个部分。 关于技术和宅男，米哈游有想成为科技公司的强烈自卑感，也在进行AI相关的研究。 米哈游的核心竞争力是运用最顶尖的技术，制作出符合用户需求的内容。 为了拯救世界，米哈伊尔希望在2030年创造一个世界10亿人想生活的虚拟世界。

米哈游由主要爱好技术和国产动漫文化的上海交通大学学生蔡浩宇、刘伟和罗宇皓创办。 三人持股比例分别为41%、22.6%、21.4%，杭州米艺投资有限公司持股15%，公司控股股东、实际控制人为蔡浩宇。 2011年，刘伟、蔡浩宇、罗宇皓三人获得上海市科技创业中心大学生创业基金会“雏鹰计划”10万元资助，以及可免费使用半年的50平方米办公室，创办了米哈伊尔工作室。 公司受科技部和上海市委邀请，参加过介绍创业经验的座谈会，是大学生创业成功的典型案例，经过近10年的努力，公司成为国内外知名的双人游工作室。2012年1月，米哈伊尔获得了天空网络100万元的天使投资，2012年米哈伊尔提出a股上市申请，2020年9月，米哈伊尔主动撤回上市申请材料，中止在a股申请IPO。 2020年12月，米哈伊尔公司总裁刘伟被任命为爱心公司非执行董事和战略发展委员会成员，未来米哈伊尔公司和爱心公司有望加强合作。

财务数据显示，米哈游营销资料数据显示，2017年上半年，公司实现营业收入5.88亿元，净利润4.47亿元，净利润76.04%，具有较强的盈利能力。 根据米哈伊尔营销资料，公司营业收入分为游戏运营收入、周边商品销售收入和其他业务收入。 经过《原神》全球测试后，米哈游2020年营收已经突破50亿元，公司员工规模也达到2400人，比2019年的1390人超过1000多人。 2014年咪咕营收突破1亿元，2020年营收超过50亿元，实现了里程碑式的跨越。

从收入构成来看，2014-2017H1公司收入主要来自移动游戏，移动游戏收入占公司总收入的比重均维持在90%以上，漫画和动漫周边产品收入、其他业务收入对公司总收入的贡献相对较小

2.1.1、“崩坏学园”IP

咪咕旅游是业内最早开展IP运营的企业，公司拥有自主创作的国内知名二次元IP——“崩溃”。 IP讲述的是在“崩溃”，即在受到战争、自然灾害等生存考验的世界中，通过收集和利用“崩溃”能量，获得特殊能力来对抗“崩溃”，保护美好生活的故事。 在“崩溃”IP上，抱着拯救世界的信念走近，通过自己的努力与团队合作，共同应对“崩溃”。 在IP中，基亚纳、雷芽衣、布洛尼亚等起着主要作用。

咪咕旅游：构建IP产品生态圈案例——崩溃的IP

米哈游以“崩溃”的IP为中心，诞生了移动游戏、漫画、动漫、轻小说、动漫周边产品等多种产品，形成了IP产品的生态圈。 “崩溃”IP始于2011年，经过多年的发展和积累，聚集了庞大的用户群和核心粉丝，截至2017年上半年，咪咕旅行移动游戏账号超过6600万个，一卡通《崩坏 3rd》累计点击量超过1.8亿次动漫视频点击量超过1400万次，《崩坏学园四格漫画》百度贴吧关注量累计超过95万次，帖子总数累计超过4700万次，超过0755-055次

公司基于“崩溃”IP，开发了《崩坏学园 2》 《崩坏 3rd》和《崩坏学园》三款移动游戏产品。 三款游戏在故事主线、世界观和人物角色方面基本相同，但在游戏类型和玩法上存在差异，《崩坏学 园 2》是萌系2D射击类单机游戏，0755

IP开发的“崩溃”路径

《崩坏 3》的研发价值在于在技术、游戏运营、推广等方面积累市场经验和客户数据，为后续产品开发提供宝贵的经验。 2014年，《崩坏学园》的挤出是“崩溃”IP影响力扩大的重要转折点，《崩 坏学园 2》在《崩坏 3》的基础上进行研发和改进，《崩坏学园》的基础数据、美术素材、前期的核心应用大幅增加主线关卡数量和内容，增加多条支线模块等，提升游戏可玩性，2014年上半年，《崩坏学园 2》陆续在各大平台展开运营，2014年1月至2016年2月，0755 主要受移动游戏市场规模扩张、《崩坏学园 2》版本更新和运营活动开展推动，2016年9月开始上线《崩坏学园》，受市场竞争品增加和运营时间增加等多种因素影响，《崩坏学园》月月图

2016年9月，咪咕发布了手游《崩坏学园 2》。 上映首日，《崩坏学 园 2》新增账号超过500万，游戏流水超过1亿元。 主要受益于“崩溃”IP持续扩张的影响力和《崩坏学园 2》优秀的游戏质量，“崩溃”IP的巨大粉丝量与成为公司原作产品的前两代射击游戏不同，《崩坏学园 2》是3D动作游戏，3D 另外，《崩坏 3》提供了更多的人物选择，增加了角色卡的设定，通过组合方式提高了玩家在游戏中的选择性和可玩性。

《崩坏学园 2》正式上线后，月充值流水额迅速上升。 此后，随着各运营地区游戏版的更新换代和海外运营的逐步展开，月充值流水额呈现较为稳定的波动趋势，截至2017年6月，《崩坏学园 2》账户数达到2200万个，累计流水额超过11亿元，苹果公司为《崩坏 3》0 这两款游戏都为咪咕积累了丰富的研发和运营经验，同时也反哺了IP，扩大了“崩溃”IP的影响力。

“崩溃IP”的长尾商业价值

《崩坏IP》除了游戏以外，还积极探索漫画、动画、轻小说、动画周边产品等IP的长远商业价值。 在漫画的一部分中，米哈克在“崩溃”IP下创作了《崩坏 3》四格漫画、《崩坏 3》短篇漫画、《崩坏 3》长篇漫画等系列漫画。 漫画产品与游戏、动漫等产品的剧情和人物设定相似，是“崩溃”IP进一步细分化的延伸。 在动画的一部分中，米哈克发表了《崩溃PV》和《崩溃学园四格手写动画》等。 动漫内容迎合动漫爱好者的口味，在让IP人物形象更加丰富生动的同时，IP的粉丝群和影响力也在扩大。

在轻小说部分，米哈伊尔的轻小说作品《崩坏 3》发售了《崩坏 3》 《崩坏 3》 《崩坏 3》等系列，篇幅一般在4000-8000字左右。 在动漫周边部分，咪咕手游根据“崩溃”的IP角色，设计抱枕、雨伞、手办、钥匙圈等动漫周边，有助于提升公司IP内容与产品的结合度。

2.1.2、咪咕旅行全球IP诞生——2020年显影级爆款游戏《崩坏 3》

2020年9月15日，米哈游开发的开放世界冒险游戏《崩坏学园 2》开启了PC端的技术开放测试，PC端的玩家可以在官网上下载体验游戏，同时TapTap账号2020年9月28日，《崩坏学园》手游全球同步开放，对于同一个官方服务器，该游戏支持iOS、PC、Android平台之间的账号数据互通，玩家可以通过同一个账号切换设备《崩坏学园 EX》手游版本跃居国内iOS游戏免费排行榜首位，销量第二的香港、台湾、日本、韩国，《崩坏 3rd》手游版也获得iOS免费排行榜首位，此外，该游戏也是美国iOS游戏免费

在收入方面，《崩坏学园 2 番外》上市后将成为世界性的巨款，迅速画圆。 根据Sensor Tower的数据，2020年10月《吼姆救援作战》在全球App Store和Google Play吸收了2.39亿美元，位居全球手游畅销书排行榜首位，并于2020年9月28日在全球上市《崩坏的料理教室》在App Store和Google Play实现10亿美元收入的游戏使用时间排行榜上名列榜首，使用时间仅为6个月。 根据App Annie的数据，《里世界小说》手游版本除了在中国市场获得游戏畅销书( ios )之外，还获得了海外51个国家或地区的游戏畅销书( ios )之首，137个国家或地区的游戏畅销书《原神》立足全球市场，以开放世界高品质的游戏体验和持续丰富的游戏内容，扩大全球影响力。

持续的运营投入是《原神》成功的基础，《原神》上市以来，持续频繁地发布新版本，在游戏内容中增加新角色和活动，每次新角色的发布都会带来收入的增加，新角色每次更新的角色卡池也与目前的剧情相关联，不断给玩家带来良好的体验和留住玩家的付费热情。 此外，《原神》每推出一次，都可以在考虑国内外玩家游戏喜好的同时，充分挖掘消费，成为头部手游作品全球化成功的典范。 据Sensor Tower报道，2021年3月2日新角色核桃上线当天，《原神》移动端收入近1300万美元，2021年2月3日新角色核桃问世，当日移动端收入1500万截至2021年3月，《原神》移动终端日均收入为580万美元。 从收入贡献地区来看，中国ios市场排名第一，《原神》移动终端来自中国ios市场的收入为3.02亿美元，占移动终端总收入的29.5%，日本市场和美国市场分别为27.2%和18.5%，2020年10月

至于发行渠道方面，《原神》移动端最初的渠道是TapTap、BS、官网等，没有华为、小米等“五五分五裂”的传统安卓合作渠道，而是与游戏开发者建立渠道有力加速了优质游戏厂商与传统合作渠道之间话语权的变化，随着短视频等购买渠道和TapTap等平台的兴起，游戏厂商在发行渠道上的选择也越来越丰富，一方面，《原神》的出现也让游戏将会有更多的游戏厂商立足于高水平的产品开发，研发实力是游戏厂商长期发展的核心动力。 未来，研发实力雄厚的游戏厂商对传统联运渠道的议价能力将进一步提升。 发言权的变化在2021年2月《原神》陈列小米APP应用商店上进行了验证。 美哈游和小米7:3分成，美哈游按游戏收入的70%分成，游戏行业已经进入“产品为王”的时代，是一款高端游戏

在采购量方面，《原神》通过精品内容全渠道投入替代纯信息流投入。 首先，核心用户组集中在《原神》的B站和TapTap，据DataEye-ADX平台数据显示，在《原神》上线之前，TapTap的投放规模为临时采购量排名80%的素材是《原神》的宣传内容，联运线B站的宣传内容其次，《原神》借助流量端的力量，《原神》通过抖音开启的嘀嗒挑战和“全民任务”，以及第三，《原神》通过核心用户圈子层头部KOL撬动其目标群体。 并且，通过这些目标用户可以接触到更多对社团文化感兴趣的用户。 此外，《原神》在线上频繁出现在游戏展和动漫展中，也加快了在圈子里的传播效率。 在营销战略上，虽然《原神》侧重于瞄准核心用户群，但实际上优质的精品内容在全网普及的同时，也带来了广泛而持续的营销效果。 良好的营销效果基于《原神》产品自身的高品质，产品形成品牌IP后，流量可以持续导入，精品游戏有利于通过自身内容优势形成口碑效应，降低采购量成本。

米哈发售了《原神》 IP漫画和周边产品等衍生品，扩大了IP的影响力。 2018年8月初，元神官方在微博上发布了《原神》漫画序章，将《原神》 IP的世界展示在用户面前，为后续的《原神》游戏预热，截至目前，《原神》漫画已经是第16集咪咕立志成为世界一流的国产动漫公司，除了在游戏领域的深耕外，还在原创IP、漫画、小说、动漫、周边等更多领域积极探索，追求动漫、小说、周边等领域的共生，构建游戏IP生态。 从崩溃系列开始，米哈游以IP为中心，积极展开游戏以外的衍生品内容，致力于构筑“崩溃”IP。 “崩溃”IP的产品成绩也证明了顶级原创IP的价值和影响力。 《原神》的出现，是米哈游全新原创IP探索的成果，从对单一IP的依赖到对IP的多元化，也是米哈游摆脱了“崩溃”，为新IP的探索找到了新的方向，而《原神》 IP

2.1.3、咪咕壁纸软件《原神》虚拟偶像“鹿鸣”走红

《原神》是咪咕2020年8月推出的动态桌面壁纸软件，主打虚拟偶像鹿鸣打造，通过《原神》可以感受丰富的动态壁纸和沉浸式视觉体验。 《原 神》发行前，米哈伊尔在B站开设并运营了一个关于鹿鸣的账号，为鹿鸣的粉丝奠定了基础。 2020年5月，虚拟Up的主场“yoyo鹿鸣_Lumi”入驻B站，截至目前，该账号粉丝流量已超过136万人，每个上传视频的播放量都在百万量级以上《原神》发售后，鹿鸣的风扇底座、精致的造型、高品质的光影、皮肤效果等，让《原神》迅速爆金。

《原神》分为“yoyo鹿鸣”、“鹿鸣练习室”、“精选壁纸”、“游戏壁纸”四种壁纸，“yoyo鹿鸣”是无声的动态壁纸，用户可以选择背景颜色，“鹿鸣练习室”是有声动画在“精选壁纸”和“游戏”偶像鹿鸣饰演的动画场景中，在声音设计上采用流行歌曲作为背景音乐，缩短用户距离，减少不适感，产生舒适的体验感。 咪咕旅行利用游戏技术实现降维打击，抢占桌面领域流量，扩大虚拟偶像“鹿鸣”IP影响力。 在UE4引擎和3D渲染的推动下，《鹿鸣》优美的角色塑造、光线与皮肤的效果、音乐与节拍的配合动作等呈现在用户面前，生动勾勒虚拟偶像形象，为用户提供良好的视觉体验

除了女性虚拟偶像“鹿鸣”之外，米哈伊尔还将于2020年末推出男性虚拟偶像“陆离”，通过制作虚拟偶像IP，快速进入虚拟偶像路线。 随着人工智能、虚拟现实等技术的发展，虚拟偶像的精细化、个性化也在迅速提升，虚拟偶像从早期的动漫角色升级为三维立体形象，与大众的距离正在拉近。 从“初音未来”进入淘宝直播，到中国虚拟歌手洛天依首次亮相央视春晚，异次元文化逐渐进入大众视野。 国内虚拟偶像的赛道带来了新的机会。 咪咕作为世界一流的国产动漫公司立足初心，拓展了游戏以外其他产品的IP，使咪咕成为更全面的二次元文化动漫公司。

2.1.4、米哈伊尔官方社区——米游社

美国游社是Mihake旗下的游戏玩家社区，用户可以在网站或移动端登录美国游社。 米哈克2019年在移动端发售了美国游社APP，2020年11月，美国游社迎来了2周年。 该社区聚集了崩坏学园2、崩坏3、原神、未定事件簿等游戏官方信息、活动周边、福利逸闻、同人作品，用户在美游社、美游社作为社区，在提高米哈伊尔游戏用户粘性的同时，也提供了大量用户反馈

2019年8月，美国游社发布了具有二维属性的招牌女儿“美国游姬”。 米游公主以米哈伊尔的核心粉丝群为对象，截至2020年12月31日，米游公主和米游公司共同度过了492天。 2020年的美国公主检查了1944篇文章，发表了226篇文章，577篇评论，总文字数达到13.9万，是为了传达官方信息的文章

2.2、莉兹——玩快乐游戏

上海莉兹科技股份有限公司是中国全球收入第一的游戏开发和发行公司，成立于2013年5月，在全球拥有1000多名员工。 2014年，莉兹发布了首款游戏《原神》，成为国民级纸牌游的标杆。 此外，莉兹的游戏产品包括《原神 project》《原神》《原神》《原神》等，根据2019年作为唯一排名公司入选顶级创业公司排行榜的App Annie的数据显示

“简单、真诚”是莉兹的文化，“为全球玩家创造前所未有的游戏体验”是莉兹的历史使命。 莉兹创始人兼首席执行官王信文毕业于南京大学，曾在腾讯北极光工作室从事游戏策划工作。 调查数据显示，创始人王信文持有公司28.764%的股份。 王信文致力于互联网领域的探索和创新，把“打造快乐游戏，创造社会价值，承担社会责任”作为莉兹游戏的首要目标，坚持“全球化”和“品类进化”的企业级战略，打造全球市场

2.2.1、从《原 神》到《原 神》 ——发行版的自我救济

莉兹的第一款游戏《人工桌面》于2014年初发布。 这个游戏是卡片战略培养游戏，是莉兹开发的。 龙图游戏代理商一个月实现了3亿多美元的收入。 游戏引入了适合触摸屏的操作方式和创新的游戏，玩家点击画面上闪耀的英雄头像可以发动特殊技能。 《人工桌面》上线后，给我国手游行业带来了巨大的后续影响，其创新玩法和优秀的设计给纸牌游戏市场带来了变革，开创了纸牌数值游戏重度玩法的先河。

《人工桌面》的成功依靠纸牌游戏的核心玩法创新和对市场时机的准确把握，但当时的游戏也陷入了涉嫌侵权的阴影。 该游戏模仿了来自端游《人工桌面》里的英雄和技能设计，对暴雪和Valve的IP存在明显的侵权，缺乏版权意识也使该游戏大跌。 2015年暴雪起诉莉兹和相关公司，莉兹就知识产权和商标问题与暴雪提起诉讼，诉讼于2016年达成和解。 莉兹的代价是巨额和解费，以及修改了这个手游名称和部分美术，2016年更名为《人工桌面》后，回归全平台。

在大雪起诉莉丝和相关公司的诉讼中，暴雪索赔3100万元，不比游戏每年20亿元以上的流水贵。 这是因为我国法律对侵犯知识产权规定有赔偿上限限制，但如果莉兹选择与暴雪和解，和解费将非常高。 在此过程中，莉兹团队经过思考，选择接受事实，承认错误，承认侵权，与暴雪寻求和解。 莉兹首席执行官王信文认为，虽然赔偿金额昂贵，但回顾公司几年的发展历程，是最正确的决定之一，形成了莉兹的价值观“简单诚信”，成为了公司的无形财产。 之后，莉莉丝也开始重视原创IP的设计，在每个新成立的游戏中，提前一年成立IP设计小组，对IP的原创性提出严格要求，在公司内部发表“原创审查”的机制。

2015年，海外市场也出现了与《人工桌面》非常相似的游戏，在欧美市场获得了巨大的成功。 这个游戏反编译了《人工桌面》的源代码，最后莉兹起诉了侵权者，最终获胜。 该事件使莉兹意识到，中国游戏公司的游戏设计也受到美国玩家的广泛欢迎，自此，莉兹的研发战略进行了调整

2.2.2、SLG创新作品《小冰冰传奇》 ——创新损失与获得

2017年，莉兹的第二款自研游戏产品《Abi》上线。 该游戏是一款实时对战SLG的游戏，采用全球同步参与设计。 游戏支持数百个单位在同一个画面战斗，每个单位都有自己独立的AI，不同兵种和阵容之间也存在着抑制关系。 玩家可以在开战前对各兵种进行合理的排兵布局和精细调整，在游戏中实时进行骑士突击、法术破解等战术。 2017年6月，《剑与家园》在国外同时登录App Store Google Play平台，获得了美、俄、法、德等全球141多个地区的iOS首页推荐和谷歌全球推荐根据App Annie的数据，《万国觉醒》曾排名39个国家和地区的游戏销量排行榜( ios )第一，108个国家和地区的游戏销量排行榜( Top10 )。 2017年9月，《剑与远征》在国内所有平台上映，这款游戏在国内市场曾进入过游戏下载排行榜( ios )第6位，以及游戏畅销书排行榜( ios )第7位。

《剑与远征》产品特色

《万国觉醒》采用欧美动漫风格，美术品质、世界观设计精良，创新点丰富，但正式公测一个月后，出现了明显的玩家流失，这与在创新领域的大胆探索有关，游戏创新讨论再次备受关注传统的SLG游戏从前期的建筑升级、军队训练、资源积累、到后期的策略PVE和PVP，战斗过程等因素都不是这类游戏的核心，而与资源获取、资源密切相关的胜负关系是SLG的核心，但在《刀塔传奇》中，地图

另一方面，游戏内部的机制使得玩家可以在不损失兵力的情况下在PVE游戏中获得资源和发展，玩家之间逐渐缺乏PVP的动力，玩家的公会归属感和王国归属感也会减弱。

另一方面，游戏对中小游戏玩家缺乏友好度。 这些玩家通过耗时的PVE游戏获取资源，但被利普顿玩家抢占了资源，不同充值级别的玩家群体之间的战力差距太大，进一步加速了中小玩家的流失。 中小玩家是大r留存的基础。 莉兹在这个游戏中，每一点都饱和了，很多创新点交织在一起，很难控制游戏的结果。

《小冰冰传奇》是莉兹的探矿产品

虽然《刀塔传奇》没有达到《刀 塔传奇》在国内市场的成绩之高，但这款游戏在面对用户和口碑的下滑后，依然在努力提高成绩，稳健的运营和版本的更新让游戏逐渐加快了节奏。 七麦数据显示，在经历了2020年1月-2021年5月，《刀塔传奇》的国内市场游戏销售排行榜( 《DOTA》的成功之后，莉兹认为游戏创新是项目成功的决定性因素，但此后创新是游戏成功的诸多重要原因之一，可以用来解决特定问题作为实现目标的手段。 《小冰冰传奇》等产品创新不成熟，而莉丝则反对创新

2.2.3、莉兹-席卷全球的搁置类游戏《刀塔传奇》

055-79000是一款简单、战略性的放牌手游，由莉兹《刀塔传奇》原班制作。 该游戏于2019年在海外上线，2020年1月国服上线，《剑与家园》采用玻璃彩色美术风格，立足全球玩家审美，美术特色鲜明，素材有较强吸引力，游戏世界观、游戏世界观此外，Roguelike、登山塔、体育场、公会、图书馆等丰富的玩法也保障了游戏的可玩性，但《剑与家园》的日常游戏时间较短，竖屏设计等操作方式也符合时间碎片化的核心用户需求

在这个游戏中，可以看到发行版以前的游戏《剑与家园》的卡片体系的阴影。 成熟的数值体系、角色技能设计和付费积分，再加上此前《剑与家园》在海外成功的经验和优秀的国服本地化内容，《剑与家园》国服上线之初在获得大量用户的同时，也在去年年初的伽马数据显示，《剑与家园》在2020年1-2月累计流水超过15亿元，《剑与家园》的优异成绩在强调优质产品吸金能力的同时，促进了行业的精品化趋势。

莉兹- 《剑与家 园》成功密码：“先发海外、后发国内”海归产品

《剑与家园》是2020年1月中国服装上市前，莉丝在海外上市成功的重点产品之一。 这款游戏在国内的购买量策略注重大规模的购买量、渠道推荐、品牌营销等推广方式，加上海外“荣耀归来”的光环，产品上市后获得了很高的市场关注度，莉莉丝表示：“会先向海外发送， 国内送”在海外市场积累了游戏版本调整的经验，为国内发行奠定了坚实的基础，同时推出游戏上线后免费送英雄齐天大圣等国服专属活动福利，提升游戏热度。 从《剑与家园》在国内市场的成绩来看，该游戏自上线以来，多数时段游戏畅销排行榜( ios )的排名区间在1-40位，保持着相对稳定的良好成绩。 至于在海外的活跃，根据App Annie的数据，《刀塔传奇》在20个国家和地区排名游戏畅销书( ios )第一，在106个国家和地区排名游戏畅销书( Top10 )。 莉莉丝立足全球市场，给出准确的产品方向，了解控制能力和游戏创新，把小游戏放在0755-77000

2.2.4、莉兹发行：立足全球市场的SLG新王—— 《剑与家园》

《刀塔传奇》是一款面向全球市场的战争战略SLG手游，由成都乐狗科技有限公司开发，发行版游戏。 成都乐狗科技有限公司成立于2017年，致力于为全球玩家创造一款轻松上手、轻松享受的战略游戏，《剑与家园》是其上市的首款产品，莉莉丝拥有成都乐狗30.16%的股份。 2018年《剑与远征》在海外上市，上市16个月后，2019年9月在海外市场创造了5400万美元以上的收入，一举打破了国产SLG游出海的天花板，超过了《剑与远征》 5060万美元的海外月收入峰值。 截至2021年4月底，《小冰冰传奇》海外总收入突破16亿美元。

2020年9月，《剑与远征》国服正式上线，该游戏当月全球总收入达到历史新高8400万美元。 《剑与远征》以微弱的创新方式加速了与COK-like不同的SLG类别的进化浪潮。 游戏采用符合全球审美的美国美术画风，以中国、日本、罗马、法国、德国、不列颠等多国文明体系为题材融合，提升全球玩家的游戏归属感，让玩家产生共鸣。 玩法相比传统的SLG手游，《刀塔传奇》在操控自由行军的RTS迷你动作设计、视角无缝缩放、一些PVE和PVP竞技游戏等方面进行了微创新和优化，《剑与远征》0

《剑与远征》成功密码：不依赖传统安卓合作渠道

《剑与远征》的营销方式与《剑与远征》类似，集中大批量采购量，集中采购量、平台推荐、品牌营销等势能，在公共测量节点引爆热度，向目标用户提供包场游戏上线前，莉兹会提前通过用户调查和吸引量测试，准确划分目标用户，选择合适的渠道和内容进行接触，最后在广告和店里折叠。 在游戏路线选择上，《剑与远征》国服的首发路线包括App Store、《剑与远征》官网、TapTap、九游，没有选择华为、小米等传统安卓的联运路线，但这款游戏《剑与远征》从2020年9月23日开始，游戏销量排行榜( ios )的排名区间始终位于前20名以内，在很多时间段游戏销量排行榜( ios )前10，《剑与远征》能够稳定地维持高水平的收益

《剑与远征》不依靠传统安卓合作渠道成功的案例，也让游戏厂商看到了精品游戏内容的价值，渠道为王已成往事。 当今游戏行业是产品为王的时代，具有优秀研发实力的游戏厂商，对渠道话语权的提升将是一种趋势。

2.2.5、莉兹目标——为世界玩家创造前所未有的游戏体验

莉丝秉承“为世界玩家创造前所未有的游戏体验”的使命和“打造快乐游戏”的理念，注重研发能力的提高，扩充了自己的游戏产品矩阵，不仅品类更加多样，而且基于品类莉莉立足全球市场，结合强大的发行能力，将“快乐”高品质游戏推向世界，成为国内游戏厂商中综合实力强大的游戏新势力代表之一。

2020年11月，《万国觉醒》(farlight84 )在世界上首次公开。 该游戏是莉兹使用UE4引擎开发的第一款废土题材射击游戏，以虚构的废土未来世界为背景，玩家作为幸存者探索新世界，生存。 终末期余晖的创意让莉莉姆的第一款独立游戏《万国觉醒》、《万国觉醒》架构的废土世界给玩家带来了感动和好评，莉莉姆利用Unreal引擎建设更真实的废土世界，带给玩家更丰富的体验《万国觉醒》将推出移动和PC版本。 与莉兹的卡牌类、SLG类高品质氪石产品不同，《列王的纷争》侧重于“乐趣”，弱化氪石元素，让更多玩家享受这款游戏，拥有主机级游戏体验的游戏产品

2021年3月，莉兹又将自研SLG游戏《万国觉醒》在ios海外上线。 《万国觉醒》以二战为背景，艺术风格硬核写实欧美风格，致力于在移动端还原真实的二战RTS体验，人们耳熟能详的军事机器、装备技术即将问世游戏。 游戏采用了独特的影视化表现和篇章叙事，每章玩家只需完成五个短小精悍的任务，同时玩家可以在穿梭于众多动画和场景中，真正代入游戏剧情。 根据App Annie的数据，目前《万国觉醒》进入了102个国家或地区的ios游戏畅销排行榜Top100，其中20人进入Top10。 根据Sensor Tower的数据，《万国觉醒》在2021年3月中旬加大了普及力度，月收入接近660万美元，2021年4月该游戏收入继续增长，收入环比增长62%，4月超过1000万美元回到中国旅游团发行人收入排行榜TOP3，成为全球发行人收入排行榜第8位。 从目前的趋势看，该游戏预计将成为发行商的另一个收入主力。

小美的独立游戏也是莉兹关注的类型，由胖胖的王子工作室发售。 发行版游戏发行的国风文字推理侦探旅行《万国觉醒》将于2021年7月8日正式在ios、Android、Steam等多平台同时发售。 游戏故事基于传统经典，讲述明朝后期杭州、南京两地一只金鸟引发的连环事件的玩家需要在一定的时间内，通过与NPC的对话获得信任，借助古镜探索语言背后隐藏的谎言和秘密。 游戏有多个支线剧情和多个主线结局，至今在《万国觉醒》的TapTap上的预约数超过22万，TapTap得分为9.8分。

“落后于游戏的电影、音乐公司”等标签显示了莉兹更多核心业务的实力

除了游戏内容以外，莉兹还显示出了其他业务线的潜力。 例如，莉兹的全新力作《万国觉醒》的经典电影《剑与远征》，5分钟内，两部平行战场的史诗，1:1翻印的军备模型，优秀的运输镜转场和3个BGM卡牌点的放大节奏，都是在游戏与影视艺术生涯的冲突中，莉兹强化了游戏产品的品牌效应，传播了更为深厚的文化。 这也将成为游戏产业的趋势，本土游戏行业有望迎来产业升级。 2021年4月，《万国觉醒》第一张数字专辑《万国觉醒》公开。 作曲以《成人童话》、《黑暗童话》、《寓言》为中心确立风格基调，除了意向表达以外，还希望通过音乐给玩家带来具体的影像。

鹰角网络——是为了制作充满挑战性乐趣和艺术价值的游戏而诞生的

鹰角网络( HYPERGRYPH )是一家年轻且充满创作激情的游戏公司，2017年在上海正式成立，创始成员来自谷歌、无极黑、Cygames等公司。 鹰网致力于打造充满挑战性乐趣和艺术价值的游戏，公司首款作品《万国觉醒》于2019年5月上线。 该游戏获得了TapTap《年度最佳游戏》、B站游戏区年度盘点《用户最喜爱的手游》、App Store《年度编辑选择》等荣誉。 据《万国觉醒》统计，鹰角网络在全球移动游戏市场竞争力中国排名第20，排名第14。

鹰角网络的四位联合创始人是黄一峰、樊润冬、钟祺翔、袁理。 黄一峰是鹰角网络的首席执行官，也是《万国觉醒》前期开发的技术负责人。 樊润冬承担了《末日余晖》主策划的工作，钟祺翔(网名“海猫络合物”)为《Abi》0据调查统计，黄一峰、樊润冬、钟祺翔、袁理的持股比例分别为11.56%、袁理上海悠星网络科技有限公司持有鹰角网络15%的股份，而悠星网络的CEO姚蒙个人持有鹰角网络5.95%的股份，姚蒙是鹰角网络的实际控制，另外，鹰角网络也是悠星网络

2.3.1、引爆游戏市场二次元游戏黑马—— 《Abi》

《末日余晖》是鹰角网络开发的魔物主题策略手游，是近年来二次元类创新性的代表产品，也是二次元类走向大众舞台的成功之作，于2019年5月在国内所有平台上映。 《末日余晖》采用了“二次元塔防”垂直性和趣味性相结合的play设计，具有优秀的美术风格、世界观结构和剧情设计，游戏包括美术、play、文案设置、音乐音效、剧情等元素

此外，《Warpath（战火勋章）》并不与市面上的游戏竞争，而是在发现新的游戏群体的同时，鹰角积极探索内容创新，挖掘玩家尚未满足的内容需求。 伽马数据显示，《Warpath》正式上线后，首月流水近6亿元，上线一个月后，登顶App Store畅销书排行榜。

在用户口碑上，《Warpath》目前在TapTap上已经获得了8.1分的评价，依然保持了不错的分数，但是这款游戏的用户也保持了很高的互动性，进一步刺激了《Warpath》口碑的传播效果

从《古镜记》的运营业绩来看，七麦数据显示，《古镜记》国服上线后，随着游戏版本和活动计划呈现出比较稳定的规律性波动，即使

《明日方舟》 VS TapTap、B 站和官网

《明日方舟》在国内首发时，没有选择与传统安卓联运渠道合作，而是选择了 TapTap、B 站和官网作为安卓端的发行渠道，但却取得了非常出色的成绩，由 于《明日方舟》的研发商鹰角网络当时还是小厂，所以当时并未引发关于游戏厂 商和传统安卓联运渠道关于分成比例的讨论，但也为后续国内游戏厂商与传统联 运渠道的矛盾愈演愈烈埋下伏笔。《明日方舟》在国内的主要上线渠道也包括了 心动旗下的 TapTap 平台，截至目前，《明日方舟》在 TapTap 平台的下载量超过 1178 万，关注量超过 483 万，而在 B 站的下载量也超过 1592 万，关注量突破 410 万。在越来越多的游戏因流水分成问题未上架传统联运渠道，却不断有新游 戏取得良好的市场表现的背景下，传统联运渠道的话语权降低，游戏厂商与渠道 分成比例的改变将是未来的趋势，拥有优质研发实力的游戏厂商的话语权将会提 升。

《明日方舟》的海外发行合作方面，鹰角网络选择与悠星网络、心动网络合作， 悠星网络负责《明日方舟》在日韩等市场的发行，而心动网络负责游戏的港澳台 地区发行，悠星网络拥有丰富的海外发行经验，此前曾在海外成功发行《碧蓝航 线》，鹰角与悠星互相持股，合作紧密，双方优势互补进而实现双赢。2020 年 6 月，心动在香港、澳门及中国台湾推出《明日方舟》，仅用半年时间，即跃居心动公 司收入贡献前五大游戏，且在港澳台三地都曾登顶游戏畅销榜（ios）榜首，表 现突出。《明日方舟》在海内外都取得了成功，反映了《明日方舟》的产品品质 和题材可以经受全球市场的考验，而该游戏也成为在全球范围内具有较高影响力 的国产二次元 IP 之一。

鹰角网络积极拓展《明日方舟》IP 衍生内容

鹰角网络希望玩家对作品的体验不止停留在游戏内，公司设有内容组，内容组致 力于通过漫画、小说、音乐、动画等不同的载体，在游戏外扩展作品世界观，丰 富剧情故事和角色形象，希望玩家能从更多的维度了解和享受公司作品，此外， 内容组也积极与世界各地的优秀艺术家展开合作，合作内容包括且不限于角色设 计、插画、漫画、动画、小说等，以此为用户提供富有创造力和前所未有的媒体 内容体验。

2020 年 4 月，鹰角网络在《明日方舟》一周年之际，推出游戏一周年纪念动画 短片，本次明日方舟一周年纪念 PV 特邀日本歌手 ReoNa 演唱了纪念曲目 《Untitled world》。2021 年 4 月，明日方舟二周年之际，鹰角网络官方首次制 作并公布 3D 动画，鹰角致力于不断提升技术支持与全新形式的探索，为玩家展 现更优质的内容。游戏音乐方面，鹰角网络采用多元化的音乐风格去表现游戏内 世界的多元化，例如俄语乐曲《Requiem》等，鹰角网络与各地艺术家一起，将 管弦、电子、摇滚、爵士、民族、流行等多种风格融入到音乐制作当中，《明日 方舟》的音乐是故事和世界观的连结。此外，《明日方舟》不仅发行音乐专辑与 售卖实体唱片，也会以开办专场音乐会的形式进行 IP 拓展。

游戏周边产品方面，线上端，鹰角网络设立了《明日方舟》官方天猫旗舰店，店铺粉丝数量达 23 万，售卖的周边产品包括手办、立牌、挂件、毛绒玩偶、明信 片等，种类丰富，鹰角也与游戏平台方展开合作，2019 年 9 月，《明日方舟》与 TapTap 合作推出联名款游戏周边产品，加深与 TapTap 的联系。线下端，鹰角 积极与线下渠道合作，推出明日方舟官方授权主题店，例如 2021 年 1 月-4 月， 鹰角网络与潮玩星球合作主题店——龙门特别补给点开业，选择的城市包括上海 和广州，主题店推出的服务包括餐饮和周边产品。

鹰角网络旗下原创设计服装品牌——一拾山

2020 年 10 月，鹰角网络公布独立设计服装企划“一拾山”，基于玩家对《明日 方舟》内服装的喜爱，鹰角有意通过各种形式的有趣事物为玩家构筑丰富多彩的 世界，而“一拾山”正是鹰角网络在全新领域的一次探索。游戏周边服饰方面， 游戏厂商通常推出印有明显角色属性的简单服饰，如 T 恤衫、帽衫等，通过服 饰上的角色形象吸引游戏玩家购买，但鹰角网络选择了一条不同于其他游戏厂商 的路，没有加入标语、角色形象等明显的游戏元素，希望玩家的体验不仅局限于 游戏。《明日方舟》中人物角色的服饰本身具有潮流设计感，鹰角网络将虚拟服 饰复刻成实体服装，在实体服饰的色彩、材质、剪裁等方面进行精细打磨，为玩 家打造穿得出门的潮流服饰。目前，“一拾山”已推出两个系列，首个系列为浮 叠工业，在 2020 年双十一开启发售不久，首批迅速售罄，第二个系列为纸鸢鲤， 已于 4 月 1 日开售。

《明日方舟》注重游戏角色的塑造与剧情故事的呈现，该游戏对游戏角色的塑造 不仅包括精致的美术表现，也包括对人物性格、身世和命运的刻画，同时，游戏 重视剧情世界观的设定，剧情呈现遵循 AVG 模式，采用“背景+差分立绘+音乐 +文字”，剧情的呈现包括特制的 CG 以及在塔防玩法中融入剧情。《明日方舟》 将故事作为重点去经营，使玩家看到的角色形象更加饱满，也使得玩家和二次元 角色之间产生情感羁绊。《明日方舟》凭借充满魅力的世界观、随时间推移愈发 丰满的剧情和人设，收获了众多喜爱该产品的忠实玩家粉丝，也衍生出基于游戏 内容的多元 UGC 文化，不断扩大 IP 的影响力。

明日方舟 IP 衍生出多元 UGC 文化，粉丝热衷传播二次创作内容

明日方舟拜年纪 2021【皎星示岁】是由近 50 名 B 站 UP 主参与打造的二创内 容，节目内容包括相声、MAD、手术、动画短片等，拜年纪【皎星示岁】于 2021 年 2 月 2 日上线，成片时长突破 144 分钟，在 B 站直播间突破 260 万人气，《明 日方舟》制作人“海猫络合物”亲自下场打赏 3.7 万元，【皎星示岁】以直播的 形式开启，高质量视频的播放让玩家们沉浸其中，直播的最后，参与制作本次百 年纪的 UP 主们一起合唱知名歌曲《Da Me Da ne》将气氛推向顶点。拜年纪【皎 星示岁】视频版在 24 小时内便收获 164 万播放，点赞、投币和收藏的数量分别 为 30.7 万、43.6 万、22.2 万，成为一场玩家盛宴，而这场 UGC 节目也显示了 玩家对于《明日方舟》IP 内容的认可与喜爱。二次元品类的核心受众往往热衷 于在社区中分享和传播二次创作内容，一方面这些同人创作的广泛传播能为游戏 带来更大的曝光量，另一方面原作对二次创作留有的创作空间也是提供用户粘性 的有效号召力。

明日方舟二周年公布全新游戏内容和 IP 衍生计划，文化裂变在继续

2021 年 4 月 24 日，《明日方舟》这款拥有“首月流水六亿”、“小作坊精心打造”、 “优质的二创生态”“独特的剧情氛围”等众多标签的国产手游，在 B 站的二周 年庆典直播中，迎来了两周岁生日，明日方舟的 B 站官方直播间在长达两小时 的直播中，热度始终居于 B 站榜首，高峰人气屡次突破千万，微博也在当天冲 到热搜第 35 名，在直播中，不仅向玩家们预告将在 5 月 1 日推出的以深海为背 景的“覆潮之下”Sidestory 活动，也宣布将在游戏内上线的 Live2D 立绘和游戏 玩法更新，同时还预告了周边衍生品以及官方自媒体账号等多角度的和全方位的 IP 建设计划，例如与知名时尚品牌 i.t 制作联名款的服装，更多的手办、粘土， 漫画等多媒体内容，以及 400 多页的美术设定集也蓄势待发。

2021 年 4 月 29 日，由明日方舟官方推出的美术设定集一经上架，便在短短 1 小时内达成 10 万销售量的惊人成绩，彰显玩家对《明日方舟》美术和设计力的 肯定和喜爱。此外，2021 年 5 月 2 日-5 月 3 日，明日方舟音律联觉专场演唱会 在上海举行，此前该演唱会门票一经开售，即在两分钟内全部售空，音律联觉专 场演出以上下半场的形式进行，国风、民乐、交响、摇滚、嘻哈，多元风格荟萃 一堂，演出不仅以明日方舟的游戏故事作为载体，串联了开服以来令许多玩家难 以忘怀的剧情片段，也一并带来了一场视听盛宴。未来明日方舟还会继续在更多 领域进行拓展，线上线下，从服装设计到音乐演出，从潮玩用品到各种摆件，明 日方舟 IP 有望与玩家们的生活更加密切地融和。

2.3.2、 鹰角网络已成长为资本

鹰角网络与吉比特、腾讯等游戏厂商开展联合投资 厦门诺惟合悦创业投资合伙企业（有限合伙）于 2021 年 4 月完成股权变更，新 增股东上海鹰角网络科技有限公司、厦门吉比特网络技术股份有限公司、杭州播 播科技有限公司等，鹰角网络出资比例为 2.39%。诺惟合悦成立于 2021 年 1 月 5 日，其 LP 还包括腾讯、勇仕网络、青瓷、IGG、真有趣、淘金互动等知名游 戏厂商，堪称“全明星阵容”。诺惟合悦曾对外投资成都阿哇龙科技有限公司， 阿哇龙是《贪婪洞窟》系列的研发商。2021 年 4 月初，阿哇龙获得了腾讯和诺 惟合悦的投资，腾讯持股 12.7%，诺惟合悦持股 8.32%。

鹰角网络实控人、联合创始人参投专注 ACG 产业基金“游戏扳机”，

上海扳机企业管理有限公司（Game Trigger，简称“游戏扳机”）是一家新兴的 风险投资机构，成立于 2020 年 7 月，Game Trigger 致力于挖掘各类有趣、优 秀的 ACG 小众文化和产品，愿意分享时间、经验、资金帮助合作伙伴成长。游 戏扳机对“第九艺术”抱有信心和热忱，希望与同样热衷文化的创业者、制作人， 一起构建与众不同的世界。鹰角网络实控人同时也是悠星网络实控人的姚蒙与鹰 角网络联合创始人樊润东均持有游戏扳机 20%股份，合计持有 40%。在 2020WePlay 文化展上，Game Trigger 精选出《加把劲魔女》等 16 款风格不同 的游戏带给玩家进行现场试玩，既希望给游戏制作者支持和助力，也希望玩家一 起游玩探讨，开拓更多可能。

鹰角网络通过原子朋克网络参股阿佩吉，后者股东包括腾讯、米哈游

鹰角网络、游戏扳机均为上海原子朋克网络科技合伙企业（有限合伙）股东，分 别持有 72%、0.2%股份，而原子朋克网络持有上海阿佩吉网络科技有限公司 1% 股份。阿佩吉由前叠纸网络发行负责人刘子健创立，其持股比例为 73%，此外 阿佩吉的股东还包括腾讯、米哈游，目前，由阿佩吉自研自发的乙女手游《最后 的厂牌》已开启预约，除游戏外，阿佩吉也拥有同名阅读漫画平台，提供丰富的 高清在线漫画服务。

中大型游戏厂商的产品矩阵往往需要更多的差异化内容，不仅在内部尝试、孵 化新的差异化项目，而且出于拓展产品线、弥补短板的需要，也在加快挖掘与投 资有潜力的研发商。在渠道与 CP 分成矛盾愈演愈烈、行业进入产品为王时代的 背景下，游戏行业 CP 价值凸显，大厂加速了对国内中小游戏厂商的投资步伐， 今年以来，字节跳动收购沐瞳科技、有爱互娱，腾讯入股百奥家庭互动、散爆网 络、飞鱼科技等厂商，B 站、阿里入股心动公司，以及腾讯、阿里与 B 站入股 青瓷数码等事件表明，游戏大厂入股、收购、联合投资有潜力的游戏研发公司已 逐渐成为常态，竞争逐渐白热化。而鹰角网络与其他游戏厂商开展联合投资，不 仅可以同步行业投资机会，发现更多优质 CP 利于扩充产品矩阵，还可以通过投 融资的方式捆绑有潜力的研发商以及与其他投资方加深合作关系。

鹰角网络成立上海乌柯塔界限音乐有限公司，布局游戏音乐领域

2021 年 5 月，鹰角网络成立全资子公司上海乌柯塔界限音乐有限公司，鹰角的 CEO 黄一峰担任执行董事、总经理，袁理担任监事，乌柯塔界限音乐公司的经 营范围涉及音像制品制作、电子出版物制作、演出经纪等项目。鹰角网络因为在 游戏音乐上的制作精良被玩家称为“音角”，如今正式成立音乐公司，一方面可 以稳定经营旗下 IP 的文娱内容，有助于鹰角更具体地把控活动流程，例如二周 年的设定集出版及音乐会筹备，另一方面也表明鹰角在未来会有更多与游戏音乐 相关的动作。

2.4、 叠纸游戏——专注于互动娱乐领域的新型互联网 文化公司 叠纸游戏成立于 2013 年 8 月，是一家专注于互动娱乐领域的新型互联网文化公 司。

公司以移动端女性向手游起步，当前拥有暖暖系列及恋爱系列这两条主要产 品线。公司的第一部作品《暖暖换装物语》开创了换装手游的先河，其续作《暖 暖环游世界》是中国第一款进入主流视野的换装手游，也是国产女性向游戏的代 表作之一。2015 年上线的暖暖系列第三部作品《奇迹暖暖》在全球范围内受到 了玩家的喜爱，累计注册用户已超 1 亿。暖暖逐渐成为具有全球影响力的游戏 IP。2017 年底，恋爱系列第一作《恋与制作人》于大陆地区登陆后即迅速引爆 市场，成为 2017 年度最成功、最具话题度的女性向游戏产品，游戏上线至今， 已拥有近 1 亿注册用户，并斩获了多个业内重要奖项。

2019 年中，叠纸推出了次世代 3D 手游《闪耀暖暖》，《闪耀暖暖》在发行当日 即登顶 App Store 下载榜首，成为了女性向换装游戏又一标杆之作。未来，叠纸 将在游戏、动画、衍生品等各个不同的文化娱乐领域持续深耕，持续创造全新的 互动娱乐体验，服务于用户文化生活的方方面面。

叠纸游戏的创始人姚润昊毕业于早稻田大学，大学期间，姚润昊尝试做小众领域 游戏，选择换装玩法作为切入点，通过论坛发帖找到团队制作了《暖暖换装物语》， 2013 年，姚润昊回到苏州，组建苏州叠纸网络科技股份有限公司，成立 7 人团 队制作《暖暖环游世界》，2014 年，团队扩展到 15 人，现叠纸游戏制作团队已 搬迁至上海。截至目前，姚润昊持有苏州叠纸网络科技股份有限公司 54.74%股 份，此外，B 站董事长陈睿持有 4.5%股份。

2.4.1、 国产女性向换装手游标杆——暖暖系列

“暖暖”系列第一款产品诞生于 2012 年，是叠纸游戏创始人姚润昊在大学时期 制作的《暖暖换装物语》，而在叠纸游戏成立之后，“暖暖”系列又陆续推出了《暖 暖环游世界》《奇迹暖暖》和《闪耀暖暖》，而第四代换装游戏《闪耀暖暖》，首 次尝试了与流行的 3D 技术相结合，使主角“暖暖”的人物形象与服饰以 3D 化 形式更好的呈现，如今，“暖暖”系列已成为国际知名的女性向换装手游 IP。在 “暖暖”系列换装游戏出现之前，市场上的换装游戏相对单一，以网页换装小游 戏为主，而在叠纸游戏推出“暖暖”系列之后，换装有了更多的表达和玩法体验， 具有新鲜感的换装游戏开始走入主流视野。

在“暖暖”换装系列中，玩家可以自由搭配风格多样化的服装，实现 “穿衣自 由”和“表达自由”，同时，“暖暖”系列在换装的基础上，构建了一个庞大的世 界观背景，在这个虚拟世界中，玩家可以自由地表达对美和自我的理解，这些价 值观层级的塑造，也是叠纸游戏产品的魅力。

《闪耀暖暖》主题套装融入美学价值与传统文化元素

《闪耀暖暖》致力于通过多元的主题套装，从普适的美学价值出发，进而宣扬传 统文化，在这一过程中，叠纸游戏不断推陈出新，持续提升的技术和美术实力， 并融合中华传统文化的创新想法，为玩家提供优质的审美享受和玩法体验。《闪 耀暖暖》已经推出了一系列结合传统文化元素的精致套装，比如融入中秋主题的 服饰“卿霄落月”与“月露生香”、再现点翠工艺的“辞凤阙”、与国家京剧院联 动制作的“月照关山”、中式嫁衣“赤霞鸾歌”，以及提元宵花灯的“灯宵元夕”、 持长笛的“素心挽月”和融入披帛元素的“今夕望月”等。这些套装，都是《闪 耀暖暖》融入文化内涵，对工艺和服饰细节认真考究的成果，也是美术与技术匠 心的集中展现。

《闪耀暖暖》从传统文化中博采众长、创新再造的方式，也持续赢得了玩家认可。 此外，《闪耀暖暖》也在世界观、人物设定上参考传统文化，如《闪耀暖暖》中 的云端帝国，是游戏内奇迹大陆历史悠久的国家之一，在设定上参照中国传统文 化，包括服饰建筑、人文习俗等。

游戏运营表现方面，《闪耀暖暖》国服自 2019 年 8 月上线至今，其游戏畅销榜 （ios）排名围绕持续的版本与活动计划呈现稳定规律性的波动，多次进入游戏 畅销榜（ios）前列，据伽马数据统计，《闪耀暖暖》首月流水预计在 3 亿元以上， 表现出色。海外端，《闪耀暖暖》在港澳台地区，曾登顶三地游戏畅销榜（ios） 榜首，在日本市场也曾以第 27 位的排名跻身游戏畅销榜（ios）Top30。

叠纸为玩家提供丰富高质量“暖暖”IP 衍生内容，探索 IP 衍生边界

叠纸除了在游戏内保持优质内容更新外，也希望在游戏外为用户提供高质量的内 容。例如开设“暖暖”系列主角“暖暖-Nikki”的个人微博，分享“暖暖-Nikki” 的日常生活内容，为玩家提供一个了解暖暖、与暖暖互动的渠道，暖暖逐渐作为 一个形象丰满的独立个体走入玩家生活的世界中，截至目前，“暖暖-Nikki”的个 人微博粉丝数量超过 51.6 万。叠纸也积极开展跨界合作，例如暖暖作为设计师 登上《VOGUE》中国台湾版、暖暖成为力士 LUX 首位虚拟品牌大使、以及与国家京 剧院联动，使用 3D 技术真实还原《杨门女将》中的穆桂英戏服、七星额子、靠 旗、梨花枪等。

另外，叠纸推出了暖暖系列游戏原创少女服饰品牌“十二月暖暖”， “十二月暖 暖”的初衷是用具有丰富想象力的服装设计，带用户发现不一样的自己，践行“比 日常多一点想象”的品牌设计理念，在普通的日常服装造型中引入更丰富的游戏 元素，风格涵盖日常、Lolita、汉服、礼服等等，突显细微处与众不同的别致设 计。同时，“十二月暖暖” 也将游戏内的多款服装款式复刻至“十二月暖暖”的 实体化中，将心意带到玩家身边。此外，叠纸也推出了《奇迹暖暖》的官方漫画 《奇迹暖暖～暖暖的搭配日常》，该漫画在腾讯动漫平台上线，现已完结，截至 目前，其在腾讯动漫的人气为 2200 万，评分 9.1。

2.4.2、 叠纸引爆国内女性向游戏市场的恋爱经营手游——《恋与制作人》

《恋与制作人》是一款面向年轻女性用户的以恋爱为主题的角色扮演游戏，由叠 纸游戏研发，已于 2017 年 12 月正式上线。游戏基于抽卡养成的玩法开展，玩 家以女主角的身份负责经营一家影视制作公司，历经各种离奇事件，邂逅多位不 同类型的男主角，并与他们培养感情。在《恋与制作人》上线之前，国内的恋爱 游戏还是属于部分圈层用户的小众品类，而《恋与制作人》一经推出，便以原创 的恋爱游戏玩法和角色魅力收获了大量用户的关注与认可，据叠纸游戏官网数据统计，该游戏上线至今，已拥有近 1 亿注册用户，而该游戏的官方微博粉丝数量 已达 97 万，恋与制作人超话的帖子数量也已超过 77 万，坚持创作与原创表达 是叠纸游戏取得成功的核心要素，也是研发的核心驱动力。

从《恋与制作人》的表现看，《恋与制作人》国服在 2017 年底上线后，短时间 内在女性游戏市场走红，据伽马数据统计，该游戏上线第 13 天冲进 ios 畅销榜 前 10 名，其上线 30 天全平台流水超过 2 亿元，《恋与制作人》上线已超 3 年， 但其游戏畅销榜（ios）排名仍呈较为稳定的规律性波动，且在 2021 年 2 月 1 日当日进入游戏畅销榜（ios）Top10，位列第 8 位，仍保持较强的游戏生命力。 2020 年 7 月 16 日，《恋与制作人》采用“第二季”形式推出大版本更新，在剧 情文本、游戏玩法上均有升级，游戏内容也更加丰富，再次点燃国内乙女向游戏 市场，上线当天，该游戏冲刺到游戏畅销榜（ios）第 11 位。海外市场看，据 App Annie 数据显示，《恋与制作人》在港澳台地区均曾打入游戏畅销榜（ios） Top3，其中，在澳门和中国台湾地区曾实现登顶游戏畅销榜（ios）榜首，《恋与制作 人》在韩国市场也曾打入 Top10。

“恋与”IP 持续蜕变“出圈”，叠纸游戏深耕 IP 化道路

除游戏内容外，《恋与制作人》的 IP 化布局也深入到其他领域，走在国内其他乙 女向游戏的前面。2020 年 7 月，叠纸与日本动画制作公司 MAPPA 合作推出《恋 与制作人》动画，在腾讯视频独播，据骨朵数据统计，截至目前，《恋与制作人》 动画普通话版的累计播放量达 1 亿，《恋与制作人》动画日语版的累计播放量达 2874 万。

2020 年 12 月，为了庆祝游戏三周年，《恋与制作人》携手上海爱乐乐团在上海 东方艺术中心举办了一场“恋与流年“”主题音乐会，现场表演的曲目均来自《恋 与制作人》游戏内的 BGM，而这些 BGM 背后承载的是玩家过去三年来的游戏 点滴，官方也在 B 站全程直播本次音乐会，音乐会在线观看人数峰值达 123.3 万，“恋与流年”音乐会官方录屏上线后，累计播放量达 24.4 万，游戏在上线三 年后，仍能引起玩家大范围共鸣，展现了《恋与制作人》IP 的生命力与影响力， 以及叠纸在 IP 运营上的实力。

2020 年 12 月 7 日，《恋与制作人》与上海 GIR 主题游戏馆合作开发的大型沉浸式恋爱密室《恋语寻心》正式开业，在上海世纪大道繁华商圈为玩家打造线下面 对面沉浸体验，更有高颜值 NPC 惊喜互动，隐藏信息等待发现。此外，从叠纸 推出《恋与制作人》剧情解谜游戏盒《记忆深处》众筹近 1.6 万份，到网易云音 乐上架《恋与制作人》原声音乐集，再到与肯德基的联动活动、与 GSC 合作的 全新手办等，也在向我们展示着《恋与制作人》的 IP 生命力和影响力所在，围 绕着《恋与制作人》IP，叠纸从动画、线下主题密室开业、同人大赛、周边开发、 异业合作与品牌联动等 IP 生态多元化方向的布局正在逐渐完善，而叠纸也在 2020 年公布了基于“恋与”IP 的全新产品《恋与深空》，在这款游戏上，叠纸 沿用了“暖暖”IP 的创作路线，即先创作新 IP，然后把已有 IP 进行技术和规模 的升级，进而创作出技术和规模更大的游戏，未来，“恋与”IP 有望撬动更广阔 的市场。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库官网】。